螺旋焊管需求同比逐步走弱的可能性依然存在

3月下旬受压制的需求有所恢复，成交环比明显好转，带动螺旋焊管库存下降幅度有所扩大，MS数据显示，主要品种螺旋焊管厂库降27.06万吨，社库降88.63万吨，其中螺纹厂库环比降18.61万吨，社库降54.07万吨，热卷厂库降1.3万吨，社库降9.64万吨。当前库存绝对值依然大幅低于去年同期，供需暂无明显恶化的迹象。且铁矿石价格大幅上涨，钢厂挺价意愿较强。以上均对矿价形成一定提振。

 

但是螺旋焊管供应的的潜在增长压力仍将对钢价形成较强下行压力。上周高炉复产较多，短流程钢厂也继续小幅复产，使得上周螺旋焊管产量环比明显增长，MS数据显示，螺纹产量环比增加1.69%，热卷产量环比增加2.92%。同时，受铁矿石价格强势及废钢价格松动的影响，螺旋焊管产量结构也在发生变化，高炉相对电炉的成本优势大幅下降，电炉性价比边际明显好转，若废钢价格继续松动，电炉钢还有增产空间。

 

高炉复产增多叠加电炉钢性价比回升，螺旋焊管供应易增难减。同时，房地产、制造业投资增速下滑概率较高、基建投资回升空间仍受限于实际到位资金，二季度需求同比逐步走弱的可能性依然存在，加之税改扰动消退，成交放量的持续性存在，螺旋焊管供需好转的驱动或将逐步减弱，螺旋焊管去库速度仍大概率将逐步放缓。综合看，螺纹、热卷价格上行驱动减弱。后续关注钢厂复产进度及产量变化。建议等待螺纹1910合约介入空单机会。钢厂复产预期增强，叠加烧结矿库存偏低，本周钢厂或开启补库周期，加之飓风影响下本周到港资源量或大幅下降，买I1905-卖RB1905套利组合耐心持有。